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科创板风险率是多少 科创板有哪些风险

2020-08-17 14:07:39 来源 : 零点财经

在上个月末,有六只科创板基金正式发行了,虽然科创板还没有开始,但是相关的基金却再次引发了投资者对于科创板的热情,不过在期待科创板正式上线的同时,也有一些投资者在了解科创板投资所面临的风险。

中止股票发行的风险:

初步询价结束后,科创板发行人预计发行后股票总市值不满足其在招股说明书中明确选择的市值与财务指标上市标准的,将按规定中止发行。

盈利能力不确定性风险:

科创板企业所处行业和业务往往具有研发投入规模大、盈利周期长、技术迭代快、风险高以及严重依赖核心项目、核心技术人员、少数供应商等特点,企业上市后的持续创新能力、主营业务发展的可持续性、公司收入及盈利水平等仍具有较大不确定性。

上市后仍无法盈利风险:

科创板企业可能存在首次公开发行前最近3个会计年度未能股票连续盈利、公开发行股票并上市时尚未盈利、有累计未弥补亏损等情形,可能存在上市后仍无法盈利、持续亏损、无法进行利润分配等情形。

股票上市后存在股价波动风险:

因科创板企业普遍具有技术新、前景不确定、业绩波动大、风险高等特征,市场可比公司较少,传统估值方法可能不适用,发行定价难度较大,科创板股票上市后可能存在股价波动的风险。

股票退市情形更多,执行标准更严风险:

科创板退市制度较主板更为严格,股票退市时间更短,退市速度更快;退市情形更多,新增市值低于规定标准、上市公司信息披露或者规范运作存在重大缺陷导致退市的情形;执行标准更严,明显丧失持续经营能力,仅依赖与主业无关的贸易或者不具备商业实质的关联交易维持收入的上市公司可能会被退市。

虽然科创板被很多人推崇,但是投资科创板所面临的风险还是很高的,所以这也是为什么相关部门在制定准入门槛的时候会弄的这么高,拒绝了大部分的散户进场投资。

上证报近日获悉,已有多家券商将科创板业务的风险等级由中等风险(R3)调整为中高风险(R4),与之对应,投资者的最低风险承受能力也由稳健型(C3)提升为积极型(C4)。目前,已有中信建投(23.970, 0.44, 1.87%)、长江证券(7.240, -0.05, -0.69%)等推行了这一举措,对此前已开通科创板权限的客户,中信建投将进行重新评估,不匹配的将被暂停科创板权限。

近日,中信建投宣布,将对科创板业务风险等级进行调整。自5月20日起,科创板业务风险等级由中等风险调整为中高风险。

中信建投称,对已开通科创板权限的客户,公司将在客户参与科创板交易前,向客户重新提出适当性匹配意见,同时为客户提供交易软件电子签约、现场双录等服务,便于客户再次评估科创板业务风险,并确认参与意愿。如客户未能在科创板开板交易前完成适当性匹配意见的确认,中信建投将根据相关规定,暂停该客户的科创板交易权限。

近期,长江证券也发布了《关于调整科创板业务风险等级的公告》。长江证券表示,为进一步加强科创板业务投资者适当性管理工作,鉴于科创板业务特有风险及近期市场热度,出于审慎原因,公司将科创板业务风险等级从中等风险提高到中高风险。

另有券商人士向上证报透露,自接到交易所监管函后,该家券商也将科创板业务风险等级提高到了中高风险。

据了解,一般投资者的风险承受能力从低到高依次为保守型(C1)、谨慎型(C2)、稳健型(C3)、积极型(C4)和激进型(C5);对应产品或服务的匹配级别为低风险(R1)、中低风险(R2)、中等风险(R3)、中高风险(R4)、高风险(R5)。

经采访获悉,并非所有券商都需要提升科创板业务的风险等级。某大型券商相关人士表示:“我司科创板业务的风险等级一直就是中高风险,相对应的投资者风险承受能力为积极型。”中部地区某中小券商也表示,其一开始就将科创板业务风险等级定为中高风险。

“现在,我司App线上开通科创板权限的服务暂停了,客户想要开通的话就必须临柜。”北方某券商相关人士表示。“部分券商将风险等级提升,主要是为了做好投资者适当性匹配工作。”该人士表示,“当然,也并不是投资者的风险测评为稳健型就不能投资科创板。如果投资者匹配不了中高风险的风险等级,也可签署一份风险不适当的确认书,签署后也能投科创板。”

科创板新股投资已经成为国内千万投资者最关心的问题,目前,国内公募基金打新权威机构众禄基金,在官方微信订阅号公布了系列最新研究成果,分享了关于创办投资的风险,以及收益预测的一些资讯。

4月中旬,科创板受理企业总数增加至79家。一边是交易所各项工作快速推进,争取科创板早日开市;另一边,基金公司、投资者也在加快准备,都在筹划着如何更精准、更有效地把握科创板投资这一历史性投资机遇。

科创板是2019年最核心投资机会,而投资科创板最好的方式就是科创板新股投资。

科创板新股风险大吗?

目前大家对于科创板的了解还停留在感性层面,缺少科学数据的支撑,所以,有部分投资者对于科创板投资有一定担忧,其中比较有代表性的观点,主要有以下几点:

上市条件放宽,高科技企业盈利不确定性更强,但是,这并不代表科创板新股风险。科创板上市企业大多属于高新技术领域,往往尚未形成清晰的市场壁垒。市场竞争大,技术更新迭代速度快,企业盈利的不确定性较强;同时,科创板上市门槛放宽了净利润的要求,试行注册制不需要经过证监会核准,其资质可能低于主板企业。

关注科创板新股风险的投资者,留意到发行定价市场化,导致发行价过高。证监会在《关于在上交所设立科创板并试点注册制的实施意见》中明确规定,对科创板新股发行定价不设限制,发行价格主要通过市场化方式决定。即科创板新股发行定价将没有传统A股发行最高不超过23倍市盈率的限制,如果发行环节定价过高,留给二级市场炒作盈利的机会将大幅减少。

投资者在聚焦科创板新股风险时,也很关注,与上市初期无涨跌幅限制,波动较大。传统A股上市首日有44%的涨跌幅限制,但科创板新股上市前5个交易日无涨跌幅限制,随后实行20%的涨跌幅限制。当波动加大的时候,对于普通个人投资者而言,承受的潜在波动风险也大幅放大。

科创板新股风险真的很大吗?也许恰恰相反!

科创板对盈利条件适度放宽、定价更加市场化、上市后波动也放大,这些担忧看似不无道理,但实则蕴含着较大的思维误区。

首先,科创板放宽的是净利润盈利条件,但却增加了对研发投入、经营现金流净额、核心技术产品甚至营业收入的要求,并不是所有企业都可以科创板上市,有放有收,只是为了更加符合科技创新企业的成长特征。

其次,上市后确实波动幅度放大,如果我们是以发行价获得的股票,还是由专业基金经理帮我们把握时机和过程控制,风险还大吗?

不少投资人也非常关注科创板新股收益,最后说说市场化定价的问题,科创板发行定价真的会很高吗?科创板以下两点制度设计或许会消除你的担忧:

关于科创板新股收益,你可以了解,询价环节剔除自然人参与,专业机构投资者报价更理性。科创板拟建立的是只有专业机构投资者可参与的网下询价体系,所有科技创新企业不能直接定价发行,必须向证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者和私募基金管理人等专业机构投资者进行网下询价,而且网下询价环节明确剔除了自然人投资者,专业机构投资者主导的询价报价将使得新股发行定价更加理性。

另外,与科创板新股收益不无关系的是,科创板相关制度要求初步询价环节结束后,发行人和主承销商应当剔除拟申购总量中报价最高的部分,剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总量的10%;所以,专业机构投资者为了提供有效报价而不是被剔除,并不一定会提供过高的报价。

科创板试行保荐机构相关子公司跟投制度。科创板发行与承销实施办法及相关指引要求保荐机构相关子公司要参与新股战略配售,并设24个月限售期。这样一来,保荐机构与上市公司的利益同盟关系将从根本上改变。保荐人将更希望发行价越低越好,否则,发行价过高可能导致所获配售股票出现亏损的情况。

另外,科创板发行新规下,发行人的高级管理人员与核心员工可以设立专项资产管理计划参与新股发行的战略配售,锁定期同样不低于12个月。

参与战略配售的投资者,要么是上市公司战略合作伙伴,或高管与核心员工设立的专项资产管理计划,要么是保荐机构相关子公司,要么是战略配售基金、大型保险公司或国家级投资基金,上市公司与保荐机构会故意让与自己关系密切的伙伴亏钱吗?专业投资机构会没有长期投资价值识别能力吗?所以,从跟投机制可以看出,科创板发行价不会过高。

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